ทหารม้าของธนาคารกลางไม่ได้มา: James Saft

เวลา:2019-08-01
author:东门矽

(James Saft เป็นคอลัมนิสต์ของรอยเตอร์สความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นของเขาเอง)

รูปปั้นยูโรอยู่นอกสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในแฟรงค์เฟิร์ตเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2013 REUTERS / Kai Pfaffenbach

โดย James Saft

(รอยเตอร์) - ความเจ็บปวดกำลังเพิ่มขึ้นในตลาดโลก แต่โอกาสที่จะได้รับการผ่อนปรนจากธนาคารกลางและธนาคารกลางยุโรปไม่ได้เกิดขึ้นทันที

แนวความคิดใหม่ที่ว่า Federal Reserve จะไม่ส่งกองทหารม้าทุกครั้งที่สินทรัพย์เสี่ยงตกต่ำลงเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์จะทำให้ผู้ลงทุนรู้สึกไม่มั่นคงอย่างสุดซึ้งต่อการใช้ชีวิตของพวกเขากับเศรษฐกิจโลก แต่ด้วยการเปลี่ยนไปสู่การเป็นผู้นำคนใหม่และไม่มีการขายพันธบัตรรัฐบาลที่สำคัญมันจะใช้เวลามากกว่าสองสามเปอร์เซ็นต์ในตลาดหุ้นเพื่อกระตุ้นการตัดสินใจของเฟดในการลดการซื้อพันธบัตร

ECB คืออะไรถ้าตำแหน่งที่ไม่ดีที่จะให้ยาหม่องแม้ว่าจะได้รับการบันทึกและปัญหาสถาบันของยูโรโซนนี้จะมาเป็นแปลกใจน้อยลง

ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อวันจันทร์โดยหุ้นสหรัฐเพิ่มเข้าสู่การขาดทุนที่บันทึกไว้ในเดือนมกราคมโดยดัชนี 500 และดัชนีแย่กว่า 6% ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลล่าสุด ตลาดเกิดใหม่ซึ่งได้รับผลกระทบจากวิกฤตขนาดเล็กเนื่องจากการซื้อพันธบัตรของเฟดลดลงเช่นกันท่ามกลางความผันผวนที่น่าประทับใจ

ขณะที่สิ่งเหล่านี้น่าจะกระทบต่อการตัดสินใจของเฟดในเดือนธันวาคมเพื่อเริ่มลดจำนวนพันธบัตรที่ซื้อทุกเดือน แต่มีเหตุผลพื้นฐานที่ดีมากที่นักลงทุนจะต้องกังวล

ข้อมูลจากทั้งจีนและสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นถึงความคมชัดและในกรณีของสหรัฐอเมริกานั้นคาดไม่ถึงทำให้การเติบโตของภาคการผลิตชะลอตัวลง

ในประเทศจีนที่ธนาคารกลางพยายามที่จะดึงการเติบโตของสินเชื่อในตลาดธนาคารเงาข้อมูลทางการแสดงการเติบโตของภาคการผลิตที่ต่ำหกเดือนและภาคบริการขยายตัวในอัตราที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2552

ในสหรัฐอเมริกาซึ่งเมื่อไม่นานมานี้แง่ดีเกี่ยวกับการผลิตอยู่ในระดับสูงคำสั่งซื้อใหม่ที่รายงานโดยผู้จัดการโรงงานลดลงมากที่สุดใน 33 ปี นั่นอาจเป็นปัญหาที่เกิดจากฤดูหนาวอันหนาวเหน็บ แต่จับคู่กับการเติบโตของงานที่น่าผิดหวังมันวาดภาพเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งน้อยลง

และในยุโรปที่มีข้อมูลการผลิตที่ดีขึ้นอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำและลดลงเพียงร้อยละ 0.7 ต่อปีในเดือนมกราคมเพิ่มความเป็นไปได้ของภาวะเงินฝืด

แก้ไขสำหรับทุก ๆ ชีวิตหรือไม่

ในขณะที่การเติบโตของงานอ่อนลงสภาพการผลิตที่ลดลงและความหวาดกลัวภาวะเงินฝืดจะไม่ได้รับการดำเนินการโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกันแผลจริงอย่างน้อยในแง่ของราคาหลักทรัพย์อาจเป็นความจริงที่ว่าเฟด ในฐานะประธานได้รับเลือกให้ลดการซื้อพันธบัตรอีก 10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน

นักลงทุนหลายคนคาดหวังว่าความวุ่นวายในตลาดเกิดใหม่จะทำให้เกิดความไม่สงบอย่างน้อยในขณะที่มีการพูดถึงความผันผวนหรือแถลงการณ์ของเฟด

นั่นไม่ได้เกิดขึ้นข้อมูลที่ไม่ดีก็เกิดขึ้นและตลาดที่พัฒนาแล้วเกิดการขายออก

เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเข้าใจว่านักลงทุนเคยเป็นตัวตนของผู้ใช้ความเจ็บปวดมาเพื่อบรรเทาความเดือดร้อนจากเฟดเมื่อพวกเขาแสดงสัญญาณของความทุกข์แม้แต่น้อย ความคิดที่ว่าเฟดไม่สามารถและไม่รับประกันราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นบทเรียนตบหัวปี 2557

สำหรับ ECB ซึ่งมีการประชุมในสัปดาห์นี้ตามด้วยการประกาศนโยบายในวันพฤหัสบดีการตัดสินใจใด ๆ ที่จะรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงอาจต้องรอ มาริโอดรากีประธานของธนาคารกลางยุโรปกล่าวถึงรายละเอียดทั้งสองเป็นต้นเหตุสำหรับการปรับนโยบายเพิ่มเติม: การลดลงของแนวโน้มระยะกลางสำหรับอัตราเงินเฟ้อหรือการ "สำรอง" ในอัตราระหว่างธนาคาร ไม่พบกับทริกเกอร์อย่างสมบูรณ์และในขณะที่ ECB สามารถสร้างสรรค์ได้ในอนาคตโดยการซื้อเงินกู้ยืมจากธนาคารที่มีความปลอดภัยหรือกลยุทธ์อื่น ๆ เช่น QE แต่ก็มีความเป็นไปได้ที่จะทำเช่นนั้นด้วยความรุนแรง

สำหรับเก้าอี้เฟดที่เพิ่งติดตั้งเจเน็ตเยลเลนเธอต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก ไม่มีกำหนดการประชุมจนถึงกลางเดือนมีนาคมและจากนั้นเธอก็ควรที่จะกลับมาเรียนที่เรียวอีกครั้งโดยใช้ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงเป็นข้ออ้าง นั่นหมายความว่าเราอาจมีอีกงานที่อ่อนแอ แต่ไม่ใช่หายนะรายงานงานในวันศุกร์นี้และยังไม่มั่นใจในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ดังนั้นตลาดจะถูกปล่อยให้นิ่งและนักลงทุนจะไม่ชอบ

เช่นเดียวกับผู้คนหลังจากการค้นพบว่าดวงอาทิตย์ไม่หมุนรอบโลกนักลงทุนต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของโคเปอร์นิคัส: ข่าวที่ขมขื่นว่าพวกเขาเป็นเครื่องมือของนโยบายการเงินแทนที่จะเป็นเป้าหมายเดียว

(ในช่วงเวลาของการตีพิมพ์ James Saft ไม่ได้เป็นเจ้าของการลงทุนโดยตรงในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้เขาอาจเป็นเจ้าของโดยอ้อมในฐานะนักลงทุนในกองทุนคุณสามารถส่งอีเมลถึงเขาที่ [email protected] และค้นหาคอลัมน์เพิ่มเติมได้ที่ )

เรียบเรียงโดย James Dalgleish

มาตรฐานของเรา: